Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), tasfiyesine karar verilen yatırım fonlarında hak sahiplerine yönelik ara ödeme kriterlerini netleştirdi; unvanında para piyasası ibaresi yer alan portföylere öncelik tanınırken, kişi bazında üst sınır 1 milyon TL olarak belirlendi ve manipülasyon şüphesi bulunan hesaplar kapsam dışı bırakıldı.
Tasfiye Operasyonunun Yasal Çerçevesi ve Görevli Bankalar
Kurulun 27 Ekim 2026 tarihli ve 76/1903 sayılı kararıyla yürürlüğe giren plan, aynı gün 33413 sayılı Resmî Gazete’de yayımlanan 7596 sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun zemininde icra edilecek. SPK’nin 17 Eylül 2026 kararlarıyla sürece alınan Tera Portföy Yönetimi AŞ, Pusula Portföy Yönetimi AŞ ve Atlas Portföy Yönetimi AŞ kuruculuğundaki fonlar tasfiye edilecek.
Portföy tasfiye işlemlerinin icrasında Pusula Portföy ve Atlas Portföy fonları için Ziraat Bankası, Tera Portföy fonları için ise Türkiye İş Bankası yetkilendirildi. Çok paydaşlı finansal tasfiye mimarisi; SPK koordinatörlüğünde TMSF, Borsa İstanbul, Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK), İstanbul Takas ve Saklama Bankası, BDDK ve görevli iki bankanın katılımıyla işletilecek.
Nakit Yeterliliği ve Hak Ediş Hesaplama Metodolojisi
Mevzuatın 4’üncü maddesinin ikinci veya üçüncü fıkrası ile SPK’nin 30 Eylül ve 15 Ekim 2026 tarihli kararları ara ödemelerin temelini teşkil ediyor. Dağıtılabilir likiditenin, tasfiye kararının bir gün öncesindeki birim pay değeri ve katılma payı adediyle hesaplanan toplam büyüklüğü karşılaması halinde ara ödeme aşaması geçilerek doğrudan nihai ödeme fazına geçilecek.
Yatırımcı bazındaki ara ödemeler, MKK tarafından endeksleme yapılmaksızın hesaplanan net anapara tutarını ve 1 milyon TL tavanını aşamayacak. Mevcut fon likiditesinin yetersiz kaldığı durumlarda ise net yatırım tutarı, MKK’nin belirlediği gün sonu değerleri ve 1 milyon TL eşiğinden en düşük olan tutar tediye edilecek. Hesaplamalarda para piyasası fonları için 17 Eylül 2026 kararından önceki gün sonu, diğer fonlarda ise ara ödeme hesaplama tarihinden önceki gün sonu esas alınacak.
Likit Dağıtım Sıralaması ve Hukuki Kısıtlamalar
Para piyasası dışındaki enstrümanlarda nakdin toplam ara ödeme yükümlülüğünü karşılama rasyosu yüksek olan fonlara dağıtım önceliği verilecek. Karşılama oranı denk fonlarda azami yatırımcı sayısını tazmin edebilecek portföyler öne çekilirken, MKK ara ödeme tutarı en düşük portföy sahibinden başlayarak yukarıya doğru kademeli bir ödeme sıralaması ve SPK onaylı asgari ara ödeme tabanı belirleyebilecek.
6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun 104, 106 veya 107’nci maddelerindeki piyasa dolandırıcılığı ve manipülasyon suçlarıyla irtibatı SPK tarafından saptanan ve MKK’ye bildirilen kişi ve kuruluşlar tasfiye ödemelerinden yararlanamayacak. Süreç boyunca katılma payları iptal edilmeyecek; aktarılan tüm ara ödemeler, nihai tasfiye bakiyesinden mahsup edilerek portföy itfası sırasında hesaptan düşülecek.
Genel hisse iade hesabında biriken tutarların kullanımında ise ara ödemeyi tamamlama hedefiyle öncelik yine para piyasası fonlarına aktarılacak. Likidite aktarımı, karşılama oranı en düşük ve 1 milyon TL altında alacağı olan yatırımcı yoğunluğu en yüksek para piyasası fonlarından başlayarak azami katılımcıya ulaşacak şekilde organize edilecek.
